El riesgo país de Argentina se ha mantenido firme en torno a los 600-700 puntos durante más de cuatro meses. Aunque esta cifra es significativamente menor a los niveles alcanzados en años anteriores, sigue siendo demasiado alta para que los mercados y la economía del país se beneficien de manera contundente. En este contexto, surge la pregunta: ¿qué debe ocurrir para que el riesgo país vuelva a una tendencia a la baja?
Desde principios de 2024 hasta junio de 2025, el riesgo país colapsó un 72%, pasando de 2.018 a 560 puntos. Este descenso fue impulsado por un notable aumento en el precio de los bonos soberanos en dólares, que son la base del índice elaborado por JP Morgan. Sin embargo, a mitad del ciclo, el riesgo país inició un proceso de lateralización, lo que dificulta los planes del Gobierno para reestructurar la deuda y complica el financiamiento para las empresas que buscan costos más bajos.
Factores que Influyen en el Riesgo País
Según el economista Adrián Moreno, el Gobierno necesita seguir trabajando en su credibilidad para que el riesgo país pueda salir del estancamiento. Un componente clave de este esfuerzo es la baja de la inflación, que en mayo alcanzó su cifra más baja desde 2017, excluyendo el año de la pandemia. Además, el valor del dólar y la acumulación de reservas son cruciales para cumplir con las metas del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Mientras el Gobierno mantenga las expectativas de que logrará reunir los dólares necesarios para el Banco Central, ya sea a través de operaciones de recompra (repo) o nuevas colocaciones de deuda, se espera que el riesgo país continúe su tendencia a la baja. Los analistas de Proficio Investments mencionan que el reciente lanzamiento del Bonte 2030, un bono integrable en dólares, podría ser un instrumento útil para compensar la falta de compras en el Mercado Libre de Cambios.
Perspectivas Futuras
Si la acumulación de reservas se materializa, es probable que se observe una tendencia descendente en el riesgo país hacia nuevos mínimos. Sin embargo, el riesgo político asociado a las elecciones de octubre podría influir en esta proyección. Moreno sugiere que, dado que el mercado anticipa que el Gobierno cumplirá con los vencimientos soberanos de julio, la renta fija podría revalorizarse, lo que llevaría el riesgo país a 500 puntos para finales de 2025.
Aunque hay elementos favorables, el contexto global sigue jugando en contra de Argentina. La escalada del conflicto bélico en Medio Oriente ha elevado los precios del petróleo y ha llevado a los inversores a buscar activos refugio, complicando aún más el panorama. Los expertos de Portfolio Personal Inversiones señalan que este ambiente de incertidumbre genera un sesgo de aversión al riesgo.
En resumen, el futuro del riesgo país dependerá de múltiples factores, tanto internos como externos. Las decisiones que se tomen en los próximos meses serán cruciales para determinar si Argentina puede estabilizar su economía y reducir su riesgo país, permitiendo un entorno más propicio para la inversión y el crecimiento.
